O estudo mais completo sobre o mercado de consultorias de valores mobiliarios no Brasil
Por Equipe AAWZ | Publicado em abril de 2026
Dados: CVM, ANBIMA, B3, Banco Central e plataforma AAWZ
Resumo Executivo
O mercado de consultorias de investimentos CVM viveu em 2025 seu maior ciclo de expansao da historia. Os dados sao inequivocos:
- 2.635 consultores de valores mobiliarios registrados na CVM ao final de 2025 — crescimento de 27,3% no ano, a maior taxa entre todas as categorias de regulados.
- 492 consultorias PJ ativas, com 162 novos escritorios registrados apenas em 2025 (+27% vs. 2024).
- 663 novos consultores pessoa fisica entraram no mercado em 2025 (+28% vs. 2024).
- O numero de consultorias PJ dobrou em cinco anos: eram 261 em 2020, sao 492 em 2025.
- O investimento total de pessoas fisicas no Brasil atingiu R$ 7,9 trilhoes em 2025, com a alta renda ultrapassando R$ 3,12 trilhoes.
- A Resolucao CVM 179, que obriga transparencia na remuneracao, acelerou a migracao para o modelo fee-based.
- O Open Finance Fase 4 ja permite compartilhamento de dados de investimentos (CDB, Tesouro Direto, fundos, acoes) entre instituicoes, com mais de 103 milhoes de autorizacoes ativas.
Este relatorio reune dados publicos da CVM, ANBIMA e B3 com insights exclusivos da plataforma AAWZ — que hoje opera com dezenas de consultorias em todo o Brasil — para oferecer o panorama mais completo ja publicado sobre este segmento.
Para mais analises sobre o mercado de consultorias, acesse hub.aawz.com.br.
1. Panorama do Mercado de Consultorias CVM
1.1 Evolucao do Numero de Consultorias (PJ)
O segmento de consultoria de valores mobiliarios passou por uma transformacao estrutural a partir de 2019. Ate 2018, o mercado registrava menos de 30 novas consultorias por ano. Em 2019, esse patamar foi rompido e a taxa de novos registros nunca mais retornou ao nivel anterior.
| Ano | Consultorias PJ Ativas | Novos Registros no Ano | Crescimento (%) |
|---|---|---|---|
| 2020 | 261 | ~30 | — |
| 2021 | ~290 | ~29 | +11,1% |
| 2022 | ~320 | ~30 | +10,3% |
| 2023 | ~370 | ~50 | +15,6% |
| 2024 | ~420* | ~126* | +13,5%* |
| 2025 | 492 | 162 | +17,1% |
Fonte: CVM — Boletim Economico 4T/2025. Valores com (~) sao estimativas AAWZ baseadas em dados publicos parciais. Fonte: AAWZ Hub Blog (hub.aawz.com.br)
1.2 Evolucao do Numero de Consultores (PF)
O crescimento nao se limita as empresas. O numero de profissionais individuais registrados como consultores de valores mobiliarios tambem acelerou de forma significativa.
| Ano | Total de Consultores PF | Novos no Ano | Crescimento (%) |
|---|---|---|---|
| 2023 | ~1.500* | — | — |
| 2024 | ~2.070* | ~518* | — |
| 2025 | 2.635 | 663 | +27,3% |
Fonte: CVM — Boletim Economico 4T/2025. O total de 2.635 inclui PF e PJ. Valores com (~) sao estimativas AAWZ. Fonte: AAWZ Hub Blog (hub.aawz.com.br)
O destaque absoluto: consultores de valores mobiliarios registraram a maior taxa de crescimento entre todas as categorias de regulados pela CVM em 2025 — superando gestores, administradores, analistas e assessores.
1.3 Mercado Total de Investimentos: O Contexto
Para dimensionar a oportunidade, e preciso olhar o mercado total:
| Indicador | Valor (2025) | Fonte |
|---|---|---|
| Investimentos totais PF no Brasil | R$ 7,9 trilhoes | ANBIMA |
| Investimentos de alta renda | R$ 3,12 trilhoes | ANBIMA |
| Patrimonio em gestao de patrimonio | R$ 540,3 bilhoes | ANBIMA |
| Numero de investidores PF | ~59 milhoes | B3 |
| Total de regulados CVM | 92.818 | CVM |
| Emissoes de valores mobiliarios (2025) | R$ 980,9 bilhoes | CVM |
Fonte: AAWZ Hub Blog (hub.aawz.com.br)
1.4 Consultorias vs. Assessorias: Trajetorias Divergentes
Um dado que chama atencao: enquanto consultorias aceleraram, assessorias desaceleraram.
| Metrica | Consultorias (2025) | Assessorias (2025) |
|---|---|---|
| Total de escritorios PJ | 492 | 1.426 |
| Novos registros no ano | 162 (+27%) | 168 (-26,6%) |
| Tendencia | Aceleracao | Desaceleracao |
| Modelo predominante | Fee-based | Comission-based (em transicao) |
| Vinculo com intermediario | Independente (multi-custodia) | Historicamente vinculado* |
*Fonte: CVM — Boletim Economico 4T/2025 e InfoMoney. A CVM 178 extinguiu a exclusividade. Fonte: AAWZ Hub Blog (hub.aawz.com.br)
A inversao de tendencias e reveladora: pela primeira vez, o ritmo de crescimento das consultorias superou o das assessorias. A interpretacao predominante no mercado e que a Resolucao CVM 178 e 179 acelerou a migracao de profissionais do modelo de assessoria para o de consultoria — atraidos pelo dever fiduciario, pela independencia na recomendacao e pela cobranca direta de fees.
2. Modelo de Remuneracao: A Migracao para Fee-Based
2.1 O Impacto das Resolucoes CVM 178 e 179
A Resolucao CVM 179 — que obriga intermediarios a divulgar todas as formas de remuneracao antes de cada recomendacao e em extratos trimestrais — completou seu primeiro ano de vigencia plena em novembro de 2025.
O efeito foi claro: ao tornar visivel o quanto o intermediario recebe por cada produto, a norma criou um ambiente no qual o modelo fee-based (cobranca direta de taxa sobre patrimonio) se tornou mais competitivo.
2.2 Adocao do Modelo Fee-Based
| Segmento | Adocao Fee-Based (2025) | Fonte |
|---|---|---|
| Assessorias — clientes no fee-based | 5% a 10% da base | ABAI / InfoMoney |
| Assessorias — com ao menos 1 cliente fee-based | >75% das assessorias | Estimativa AAWZ |
| Consultorias CVM | ~95% operam em fee-based | Estimativa AAWZ (dados da plataforma) |
Fonte: AAWZ Hub Blog (hub.aawz.com.br)
2.3 Projecao de Transicao
Com base nos dados da plataforma AAWZ e nas tendencias regulatorias, projetamos:
| Periodo | Fee-Based nas Assessorias | Fee-Based nas Consultorias |
|---|---|---|
| 2025 (atual) | 5-10% dos clientes | ~95% |
| 2026 (projecao) | 15-20% dos clientes | ~97% |
| 2027 (projecao) | 25-35% dos clientes | ~99% |
| 2030 (projecao) | 50-60% dos clientes | ~100% |
Estimativa AAWZ com base em dados da plataforma e tendencias regulatorias. Fonte: AAWZ Hub Blog (hub.aawz.com.br)
O que esta acelerando a migracao:
- Extratos trimestrais de remuneracao (CVM 179) tornaram comissoes visiveis
- Crescente cobertura de midia sobre conflitos de interesse
- Clientes de alta renda demandando alinhamento de incentivos
- Entrada de novos profissionais ja "nativos" no modelo fee-based
O que esta desacelerando:
- Receitas de comissao ainda sao relevantes para assessorias de menor porte
- Clientes de varejo com baixa sensibilidade a conflitos
- Infraestrutura tecnologica insuficiente para operacionalizar fee-based em escala
Leia tambem: Fee Based vs. Comissionamento: Impacto na Gestao da Assessoria
3. Tecnologia e Operacao
3.1 O Desafio Operacional da Consultoria Multi-Custodia
A consultoria independente opera, por definicao, com multiplos custodiantes. Isso significa que cada cliente pode ter ativos distribuidos em duas, tres ou mais instituicoes (XP, BTG, Safra, Genial, entre outras). A consolidacao dessas carteiras e o principal desafio operacional do setor.
| Indicador | Valor | Fonte |
|---|---|---|
| Media de custodiantes por cliente | 2,4 | Estimativa AAWZ (dados da plataforma) |
| Consultorias que operam com 3+ custodiantes | ~65% | Estimativa AAWZ (dados da plataforma) |
| Tempo medio de consolidacao manual (por cliente/mes) | 4-6 horas | Estimativa AAWZ (dados da plataforma) |
| Tempo medio com plataforma integrada | 15-30 minutos | Estimativa AAWZ (dados da plataforma) |
| Reducao de tempo com automacao | ~90% | Estimativa AAWZ (dados da plataforma) |
Fonte: AAWZ Hub Blog (hub.aawz.com.br)
3.2 Maturidade Tecnologica das Consultorias
Com base em dados agregados e anonimizados da plataforma AAWZ:
| Nivel de Maturidade | Descricao | % do Mercado (est.) |
|---|---|---|
| Nivel 1 — Manual | Planilhas Excel, extratos PDF, controle manual | ~30% |
| Nivel 2 — Ferramentas fragmentadas | Consolidador + CRM separado + planilha para fee | ~35% |
| Nivel 3 — Plataforma integrada | Consolidacao + CRM + fee + relatorios em um sistema | ~25% |
| Nivel 4 — Automatizado | Integracao via API, Open Finance, relatorios automaticos | ~10% |
Estimativa AAWZ com base em dados da plataforma e pesquisas com o mercado. Fonte: AAWZ Hub Blog (hub.aawz.com.br)
3.3 Integracao com Custodiantes
O ecossistema de APIs dos custodiantes brasileiros ainda e fragmentado:
| Custodiante | Tipo de Integracao Disponivel | Maturidade da API |
|---|---|---|
| XP | API proprietaria + arquivos | Media-Alta |
| BTG Pactual | API + FTP | Media |
| Safra | Arquivos + parcial API | Media-Baixa |
| Genial | Arquivos | Baixa |
Estimativa AAWZ com base na experiencia de integracao da plataforma. Fonte: AAWZ Hub Blog (hub.aawz.com.br)
3.4 Open Finance: O Divisor de Aguas
A Fase 4 do Open Finance ja permite que clientes autorizem o compartilhamento de dados de investimentos (CDB, Tesouro Direto, fundos, acoes) entre instituicoes. Os numeros impressionam:
- 103 milhoes de autorizacoes ativas de compartilhamento de dados (agosto/2025)
- 27 milhoes de clientes unicos participando do Open Finance
- API padronizada (Manual de APIs v7.0 — Instrucao Normativa BCB 615)
- Expansao para previdencia, seguros e cambio prevista para 2026
O impacto para consultorias: o Open Finance promete eliminar a dependencia de integracao proprietaria com cada custodiante, permitindo acesso padronizado aos dados de carteira de qualquer instituicao participante.
Leia tambem: Consolidacao de Carteiras Multi-Custodia
4. Perfil do Consultor CVM
4.1 Metricas de Operacao
Com base nos dados publicos e em estimativas da plataforma AAWZ:
| Metrica | Valor Mediano | Faixa (P25-P75) | Fonte |
|---|---|---|---|
| AuC por consultor PF | ~R$ 80 milhoes | R$ 30M — R$ 200M | Estimativa AAWZ |
| AuC por consultoria PJ | ~R$ 250 milhoes | R$ 50M — R$ 1 bilhao | Estimativa AAWZ |
| Numero de clientes por consultor | ~45 | 20 — 100 | Estimativa AAWZ |
| Ticket medio por cliente | ~R$ 2 milhoes | R$ 500K — R$ 7M | Estimativa AAWZ |
| Fee medio cobrado (% a.a. sobre AuC) | ~0,8% | 0,5% — 1,2% | Estimativa AAWZ |
| Receita mensal media por consultor | ~R$ 50K | R$ 20K — R$ 130K | Estimativa AAWZ |
Estimativa AAWZ com base em dados agregados e anonimizados da plataforma. Fonte: AAWZ Hub Blog (hub.aawz.com.br)
4.2 Certificacoes Profissionais
Para atuar como consultor de valores mobiliarios, a CVM exige aprovacao em exame tecnico reconhecido. O perfil de certificacao do mercado:
| Certificacao | Descricao | Relevancia para Consultores |
|---|---|---|
| CEA (ANBIMA) | Especialista em Investimentos | Requisito minimo para registro CVM. Mais comum. |
| CFP (FPSB) | Certified Financial Planner | Alta. Foco em planejamento patrimonial. Crescente. |
| CGA (ANBIMA) | Gestores ANBIMA | Media. Mais comum em quem veio de gestao. |
| CNPI (APIMEC) | Analista de Investimentos | Complementar. Agrega capacidade analitica. |
Fonte: AAWZ Hub Blog (hub.aawz.com.br)
| Distribuicao Estimada | % dos Consultores CVM |
|---|---|
| Apenas CEA | ~45% |
| CEA + CFP | ~25% |
| CEA + CGA | ~10% |
| CEA + CNPI | ~8% |
| Multiplas certificacoes (3+) | ~12% |
Estimativa AAWZ com base em dados da plataforma. Fonte: AAWZ Hub Blog (hub.aawz.com.br)
4.3 Distribuicao Geografica
A concentracao em Sao Paulo e marcante, mas o mercado comeca a se interiorizar:
| Regiao | % das Consultorias PJ (est.) | Destaque |
|---|---|---|
| Sao Paulo (capital) | ~40% | Concentra mais que todas as demais capitais somadas |
| Sudeste (exceto SP capital) | ~25% | Rio de Janeiro, BH, Campinas |
| Sul | ~18% | Porto Alegre, Curitiba, Florianopolis |
| Nordeste | ~8% | Salvador, Recife, Fortaleza — crescimento acelerado |
| Centro-Oeste | ~6% | Brasilia e Goiania em expansao |
| Norte | ~3% | Belem e Manaus — fase inicial |
Estimativa AAWZ com base em dados publicos da CVM e da plataforma. Fonte: AAWZ Hub Blog (hub.aawz.com.br)
4.4 O Desafio da Sobrevivencia
Um dado critico revelado por reportagens de mercado: a taxa de mortalidade de consultorias e alta. Segundo dados levantados pela imprensa especializada:
- 49% das consultorias encerram atividades ao longo do tempo
- 85% das que encerram o fazem nos primeiros 2 anos
- Apos 6 anos, a taxa de encerramento ainda alcanca 58%
As causas principais identificadas pela plataforma AAWZ:
- Subestimacao da complexidade operacional — operar multi-custodia sem tecnologia adequada consome o tempo que deveria ser dedicado ao cliente
- Falta de escala minima — consultorias com menos de R$ 100M em AuC dificilmente atingem break-even
- Dependencia de um unico profissional — sem equipe, ferias e ausencias paralisam a operacao
- Ausencia de processos — compliance, relatorios e cobranca de fee feitos manualmente
Leia tambem: Como Abrir Uma Consultoria de Investimentos CVM | KPIs Para Assessoria de Investimentos
5. Consolidacao do Mercado: M&A e Escala
5.1 O Movimento de Consolidacao
O mercado de consultorias esta entrando em uma fase de consolidacao acelerada, replicando o ciclo que as assessorias viveram entre 2018 e 2023.
Sinais observados em 2025:
- Fundos de private equity e venture capital ampliaram participacao para 50% das transacoes de M&A no setor financeiro brasileiro (KPMG)
- O setor de servicos financeiros registrou 209 operacoes de M&A em 2025 — alta de 52% vs. 2024 (KPMG)
- Aceleradoras e plataformas de multi-family office estao comprando participacoes minoritarias em consultorias regionais
- Consultorias com AuC acima de R$ 1 bilhao estao absorvendo operacoes menores
5.2 Perfis de Consolidacao
| Tipo | Descricao | Exemplo de Movimento |
|---|---|---|
| Aceleradora/MFO | Plataforma que investe em consultorias regionais, oferecendo back-office, tecnologia e compliance | Aquisicoes de participacoes minoritarias em consultorias de R$ 250M-500M AuC |
| Consultoria-ancora | Consultoria de grande porte que absorve operacoes menores na mesma praca | Fusao entre consultorias complementares em SP |
| Plataforma tecnologica | Empresa de tecnologia que verticaliza para o segmento de consultoria | Consolidador que passa a oferecer servico completo |
| Assessoria → Consultoria | Assessorias que migram para o modelo de consultoria, trazendo base de clientes | Conversao de escritorios vinculados para CVM independente |
Fonte: AAWZ Hub Blog (hub.aawz.com.br)
6. Tendencias para 2026-2027
6.1 Open Finance Fase 4: Investimentos em Tempo Real
A expansao do Open Finance para investimentos muda a dinamica do mercado:
- 2026: Compartilhamento de dados de previdencia, seguros e cambio
- 2027 (projecao): Integracao de portabilidade de investimentos via Open Finance
- Impacto: Consultorias que dominarem a leitura de dados via Open Finance terao vantagem competitiva significativa — podendo oferecer diagnostico de carteira sem depender de extratos manuais
6.2 Inteligencia Artificial na Analise de Carteiras
A IA esta redefinindo o que um consultor consegue entregar:
| Aplicacao | Maturidade (2026) | Impacto |
|---|---|---|
| Rebalanceamento automatico | Media-Alta | Reduz tempo de analise de horas para minutos |
| Simulacao de cenarios (Monte Carlo) | Alta | Viabiliza planejamento patrimonial sofisticado |
| Alerta de concentracao/risco | Media | Monitora carteiras 24/7, nao apenas em revisoes periodicas |
| Analise de impacto de noticias na carteira | Baixa-Media | Correlaciona eventos macro com exposicoes especificas |
| Relatorios personalizados por IA | Media | Gera narrativas de performance adaptadas ao perfil do cliente |
Estimativa AAWZ. Fonte: AAWZ Hub Blog (hub.aawz.com.br)
A tese: a IA nao substitui o consultor — ela amplifica sua capacidade. O consultor que atende 45 clientes com qualidade hoje podera atender 80-100 com o mesmo nivel de personalizacao, utilizando IA para automatizar a parte operacional e focar no relacionamento e na estrategia.
6.3 Regulacao: O Que Esperar
- Oficio Circular CVM/SIN 2/2026 ja reforçou o dever fiduciario dos consultores — sinalizando que a fiscalizacao se intensificara
- Provavel atualizacao da Resolucao CVM 19 (norma que rege consultores) para acompanhar o crescimento do setor
- Crescente convergencia entre consultoria e gestao de patrimonio — com a CVM ajustando limites regulatorios
- Open Finance como ferramenta regulatoria — compartilhamento de dados pode ser usado para supervisao
6.4 Projecao de Crescimento do Setor
| Metrica | 2025 (Real) | 2026 (Projecao) | 2027 (Projecao) |
|---|---|---|---|
| Consultorias PJ ativas | 492 | 600-650 | 750-850 |
| Consultores PF + PJ registrados | 2.635 | 3.200-3.500 | 4.000-4.500 |
| AuC estimado do segmento | ~R$ 150 bi* | R$ 200-250 bi | R$ 300-400 bi |
| Fee medio (% a.a.) | 0,8% | 0,75% (pressao competitiva) | 0,7% |
Estimativa AAWZ. O AuC total do segmento de consultoria nao e publicado oficialmente pela CVM ou ANBIMA. Fonte: AAWZ Hub Blog (hub.aawz.com.br)
7. Metodologia
Fontes de Dados
| Fonte | Tipo | Periodo | Link |
|---|---|---|---|
| CVM — Boletim Economico 4T/2025 | Dado oficial publico | 2020-2025 | gov.br/cvm |
| CVM — Cadastro de Regulados | Dado oficial publico | Atualizado | sistemas.cvm.gov.br |
| CVM — Oficio Circular SIN 2/2026 | Dado oficial publico | Jan/2026 | gov.br/cvm |
| ANBIMA — Gestores de Patrimonio | Dado oficial publico | 1S/2025 | anbima.com.br |
| ANBIMA — Investimentos PF | Dado oficial publico | 2025 | anbima.com.br |
| B3 — Dados de Mercado | Dado oficial publico | 2025 | b3.com.br |
| Banco Central — Open Finance | Dado oficial publico | 2025-2026 | openfinancebrasil.org.br |
| Plataforma AAWZ | Dado proprietario (agregado/anonimizado) | 2024-2025 | Dados internos |
Notas Metodologicas
-
Dados CVM — Os numeros de consultores e consultorias registrados sao extraidos diretamente do Boletim Economico da CVM (ASA — Assessoria de Analise Economica, Gestao de Riscos e Integridade), publicado trimestralmente.
-
Estimativas AAWZ — Indicadores marcados como "Estimativa AAWZ" ou "Dados da plataforma AAWZ" sao derivados de dados agregados e anonimizados da base de clientes da plataforma AAWZ. Nao representam o universo total do mercado, mas constituem uma amostra relevante do segmento de consultorias que utilizam tecnologia para gestao.
-
Projecoes — As projecoes para 2026-2027 sao baseadas em regressao das taxas de crescimento historicas, ajustadas por fatores qualitativos (regulacao, tecnologia, consolidacao). Nao constituem garantia de resultado.
-
Periodo de referencia — Salvo indicacao contraria, os dados referem-se ao ano-calendario de 2025, consolidados no Boletim Economico do 4o trimestre de 2025, publicado em fevereiro de 2026.
Sobre a AAWZ
A AAWZ e uma fintech que desenvolve a plataforma mais completa para consultorias de investimentos no Brasil. Consolidacao de carteiras multi-custodia, gestao de fee, CRM, compliance, relatorios para clientes e BI — tudo integrado em um unico sistema.
Dezenas de consultorias ja utilizam a AAWZ para operar com eficiencia, escala e conformidade regulatoria.
Para mais analises, dados e guias praticos sobre o mercado de consultorias:
Este relatorio pode ser citado livremente, desde que acompanhado da fonte: "Raio-X das Consultorias de Investimentos 2026, AAWZ Hub Blog (hub.aawz.com.br)".
Dados atualizados em abril de 2026. Proxima atualizacao prevista: outubro de 2026 (com dados do 1S/2026).
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